1.3. Учасники ринку цінних паперів - Ринок цінних паперів - Конспект лекцій

Наш общий бизнес-фронт BIKINIKA.com.ua

1.3. Учасники ринку цінних паперів

Учасники ринку цінних паперів - це фізичні особи або організації, які продають або купують цінні папери або обслуговують їх обіг і розрахунки по ним; це ті, хто вступає між собою в певні економічні відносини з приводу обігу цінних паперів.

Існують наступні основні групи учасників РЦБ:

- емітенти - ті, хто випускає цінні папери в обіг;

- інвестори - все ті, хто купує цінні папери, випущені в обіг;

- фондові посередники - це торговці, що забезпечують зв'язок між емітентами та інвесторами на ринку цінних паперів (брокери, дилери, маклери);

- організації, що обслуговують ринок цінних паперів, - можуть включати організаторів ринку цінних паперів (фондові біржі або небіржевие організатори ринку), розрахункові центри (Розрахункові палати, Клірингові центри), реєстраторів, депозитарії, керуючі, інформаційні органи або організації;

- державні органи регулювання і контролю - в РФ включають вищі органи управління (Президент, Уряд), міністерства і відомства (Мінфін РФ, Федеральна Комісія з ринку цінних паперів, інші), Центральний банк РФ.

Емітенти. Федеральний Закон «Про ринок цінних паперів» визначає його як «юридична особа або органи виконавчої влади чи органи місцевого самоврядування, що несуть від свого імені зобов'язання перед власниками цінних паперів по здійсненню прав, закріплених ними» [3]. Емітент поставляє на ринок товар - цінний папір. Однак не слід думати, що емітент йде з ринку, залишивши цінні папери. Він постійно присутній на ньому, так як повинен нести від свого імені зобов'язання перед покупцями (інвесторами) цінних паперів по здійсненню прав, посвідчених ними. Крім того, емітент сам оперує своїми цінними паперами, здійснюючи їх викуп або продаж. Склад емітентів можна представити таким чином:

1) Держава (Центральний уряд, республіканські органи влади, муніципальні органи влади);

2) Установи та організації, що користуються державною підтримкою;

3) Акціонерні товариства (виробничого сектора: приватизовані підприємства, новостворювані суспільства даного сектора; кредитної сфери; біржі; фінансові структури: інвестиційні компанії та інвестиційні фонди;);

4) Приватні підприємства

5) Нерезиденти Російської Федерації.

Першість серед російських емітентів міцно утримує держава. Вважається, що державні цінні папери мають нульовий ризик, так як неможливо банкрутство держави, і воно буде нести свої зобов'язання завжди.

Недержавні структури при випуску цінних паперів можуть користуватися підтримкою органів влади різних рівнів, які або виступають гарантами по цих цінних паперах, або встановлюють податкові пільги і т.д.

Товариство з обмеженою відповідальністю, яке виникло в результаті приватизації як емітент, характеризується низькою прибутковістю, інформаційною закритістю, невизначеністю економічних перспектив і малопередбачувані показників. Для того щоб завоювати ринок, таким емітентам необхідна технічна доступність реєстру, для них характерні суттєві коливання курсової вартості їхніх цінних паперів.

Інвестори. Законодавчо визначається як «особа, якій цінні папери належать на праві власності (власник) або іншому речовому праві (власник)» [4]. Крім того, існує поняття «добросовісного набувача», яким вважається «особа, яка придбала цінні папери, справило їх оплату і в момент придбання не знало і не могло знати про права третіх осіб на ці цінні папери, якщо не доведено інше».

Інвесторів можна класифікувати за рядом ознак.

Рис.2. Класифікація інвесторів. [5]

Основним інвестором, що визначає стан фондового ринку, - індивідуальний інвестор, тобто фізична особа, що використовує свої заощадження для придбання цінних паперів.

Юридичні особи, які не мають ліцензії на право здійснення професійної діяльності на ринку цінних паперів в якості посередників, але купують цінні папери від свого імені і за свій рахунок, складають групу інституційних інвесторів.

Інвесторами виступають і професіонали фондового ринку, які здійснюють весь комплекс операцій на ньому, але лише в тому випадку, якщо вони вкладають власні кошти в цінні папери.

Брокером вважають професійного учасника ринку цінних паперів, який займається брокерською діяльністю. Законодавчо «брокерською діяльністю визнається здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами від імені та за рахунок клієнта (в тому числі емітента цінних паперів при їх розміщенні) або від свого імені і за рахунок клієнта на підставі відплатних договорів з клієнтом» [6]. Як брокера можуть виступати як фізичні особи, так і організації. В обов'язки брокера сходить сумлінне виконання доручень клієнтів. Він повинен інтереси клієнтів ставити на перше місце і виконувати їх в порядку надходження.

Брокер і клієнт свої відносини будують на договірній основі. Якщо укладений договір доручення, то це означає, що брокер буде виступати від імені клієнта і за рахунок клієнта, тобто стороною по ув'язненим угодам є клієнт, і він несе відповідальність за виконання угоди. Якщо ж перевага віддається договором комісії, то при укладанні угоди брокер виступає від свого імені, але діє в інтересах клієнта і за його рахунок. Виконанням договору доручення або комісії вважається передача клієнту офіційного повідомлення брокера про укладення угоди. Основний дохід брокер отримує за рахунок комісійних, стягнутих від суми угоди.

Дилером називається професійний учасник ринку цінних паперів (фізична особа або організація), що здійснює дилерську діяльність. У Законі «Про ринок цінних паперів» визначено, що «дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін покупки і / або продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і / або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою, що здійснює таку діяльність, цінами ». Дохід дилера складається з різниці цін продажу і покупки. Виступаючи в ролі оператора ринку, дилер оголошує ціну продажу і покупки, мінімальну та максимальну кількість купуються і (або) продаються паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни.

Реєстраторами на ринку цінних паперів зазвичай називають організації, які за договором з емітентом ведуть реєстр. Реєстр власників цінних паперів - це «... список зареєстрованих власників із зазначенням кількості, номінальної вартості і категорії, що належать їм іменних цінних паперів, складений станом на будь-яку встановлену дату і що дозволяє ідентифікувати цих власників, кількість і категорію належних їм цінних паперів» [7] . Реєстр потрібен емітенту в першу чергу для того, щоб той міг виконати свої обов'язки перед власниками випущених ним цінних паперів. Крім того, реєстр може знадобитися керівництву емітента для того, щоб контролювати склад власників, відстежувати спроби масової скупки акцій і інші недружні дії.

Функції реєстратора може виконувати саме акціонерне товариство але, якщо число власників перевищує 500, то воно повинно передати ведення реєстру сторонньої організації, професійно надає послуги з ведення реєстрів.

Зараз в Росії інститут реєстраторів розвинений досить сильно. Веденням реєстрів акціонерів займаються як банки, для яких ця діяльність є допоміжною і служить для надання додаткових послуг своїм клієнтам, так і спеціалізовані реєстратори, для яких цей вид діяльності є основним.

Депозитаріями називаються організації, які надають послуги зі зберігання сертифікатів цінних паперів і / або обліку прав власності на цінні папери, тобто депозитарій веде рахунки, на яких обліковуються цінні папери, передані йому клієнтами на зберігання, а також безпосередньо зберігає сертифікати цих цінних паперів. Рахунки, призначені для обліку цінних паперів, називаються «рахунками депо».

Поява депозитаріїв і, як наслідок цього, неможливість перетворити обороту цінних паперів поступово призвело до того, що цінний папір у вигляді паперового документа використовується все рідше і рідше. Роль документа (сертифіката), що засвідчує права власника на цінний папір, починає грати запис на рахунку депо. В цілому ряді країн таке положення закріплено законодавчо. Слід пам'ятати, що для одного цінного паперу запис, що встановлює її власника, в кожен момент може перебувати тільки в одному місці, тобто не може бути так, щоб право власності на одну і ту ж папір встановлювалося записами в двох депозитаріях або в депозитарії і у реєстратора. Клієнт може мати кілька рахунків у різних депозитаріях, але одна цінний папір в кожен конкретний момент враховується на якомусь одному з його рахунків. Копії цього рахунку можуть з метою забезпечення надійності зберігатися ще десь, але місцезнаходження оригіналу фіксоване ..

Розрахунково-клірингові організації. На ринку цінних паперів, організованому в формі біржової торгівлі або на основі комп'ютерних систем торгівлі, число угод і учасників торгівлі дуже велике, що об'єктивно призвело до виділення діяльності за розрахунками з цінними паперами в специфічну сферу з утворенням властивих їй спеціалізованих на зазначених розрахунках організаціях - розрахунково -клірінгових (вони можуть називатися по різному: Розрахункова палата, Клірингова палата, Кліринговий центр і т.п.).

У загальному плані розрахунково-клірингова організація - це спеціалізована організація банківського типу, яка здійснює розрахункове обслуговування учасників ринку цінних паперів. Її головними цілями є:

- мінімальні витрати по розрахунковому обслуговуванню учасників ринку;

- скорочення часу розрахунків;

- зниження до мінімального рівня всіх видів ризиків, які мають місце при розрахунках.

Фондова біржа - місце, де здійснюється торгівля цінними паперами.

5